5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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